7×24小时全球快讯,宏观战略研究报告:表现和估值下载游戏

海外经济:美国继续恢复,行业处于未来或开放加速恢复过程。 2011年上半年,主要推动循环,各行业的生产能力利用率逐渐提高。随着企业利润的改善,以及经济复苏前景的乐观,企业资本支出的信贷大幅增加。
海外政策:美国政策环境优于今年下半年。未来关注两项刺激的进展(1.9万亿难以刺激和近2万亿基础设施计划)。核心点涉及刺激的规模,资金来源等。关注民主税务运动!
海外资本市场:

美国债务:短期或放缓,将继续上涨。在今年上半年,它专注于经济“快速”恢复预计经济数据或证书是否会认证。

下半年侧重于美联储的时间以及如何引导市场预期。

美国股票:虽然波动很大,但短期内没有大幅下跌。获取温和通胀逻辑,专政行业的性能修复逻辑和低估值高统计价值股份公司。

国内经济:不断保持正常条件的修复(出口,制造,消费)在不断提升中,逆周期(基础设施,房地产)的力量仍然是一定的“韧性”,而且整体经济内源性增长的力量是不断的加强,公司的收入继续改善。
国内政策:经济温度提高,通货膨胀仍处于低位,小企业和服务复苏相对滞后,“紧急转向”较小的概率,中央经济工作会议“保持连续性”稳定,可持续性,预计货币政策不会迅速收紧;但应该收紧趋势。
移动性:相对确定宏观液体边缘紧固。
估值:从划分的风险溢价的角度来看,目前的A股风险溢价下降低于25分,股票市场处于前任国家;从PE / PB,基于宽的指数总体上的价值在相对合理的范围内,但一些部门和一些龙头已经通过历史的上限,以便消化估值的后续行动。
预计全球流动资金的逆转将带来估值压力,美国疫苗接种速度加快了1.9万亿的金融刺激,使通胀预期和经济复苏期望,并促进了美国十年国债的快速访问率。作为全球资产定价的锚定,美国债务收益率的价值,全球资产的估值形成了一定的压力。股票也面临着全球流动性逆转所带来的估值压力。
策略:“经济体育不同+没有风险产量向上期望”,股票市场将呈现结构市场,估值司机允许机会开车,市场的机构将更多地从alpha机会,需要深入耕作,找到一个减法的股票高动态属性和竞争性障碍。目前有望专注于全球流动性对整体估值水平的全球流动性的影响。根据长期折扣逻辑定价,该部门面临大估值,包括消费,生物医药和其他行业领先股票,尚未调整或调整。
在短期内,您必须警惕市场的快速调整基金大赎回的负面反馈效果。
专注于板块:
受益于风险收益率的风险:保险,银行等

全球复苏共振+ PPI上游:化学,彩色,工程机械,家电,新能源汽车和半导体等增长链

从疫情中严重恢复:电影和电视,餐饮,医疗美容等;

在科技,消费,生物医药,新能源等界面估值后消化,目前和未来经济结构的发展方向,有一个长期的行走逻辑,短期估价更昂贵,但结果,消化或主动估值调整的价值仍然是最无价值的部门。

债券市场:仍然在左侧,系统的机会暂时缺乏。在2021年上半年,基本和流动性仍未有利于债务市场,债券市场缺乏系统的机会。在今年下半年,有必要重新审查经济形势和国内积极处置风险的过程。可能的超级预期因素是积极处置风险,以防止系统性风险,货币政策将合作,长期利率债务将有一定的交易机会。对于信贷差价,在2021年,经济周期进一步,但会在流动性的余量上收紧,信贷差异有压力。此外,宏观策略返回“稳定的玻璃器”,监管层积极处置风险是方向,债券违约事件可能会增加,并且信贷分化将进一步增加。
风险警告:经济有一个无聊,美联储的利率徒步旅行预计会上升;民主党的TD政策推出过早或太多;国内货币政策收紧了节奏。